印度交易所首席执行官，本土投资者介入支撑，避免市场大幅下滑。

印度孟买证券交易所首席执行官拉马穆尔蒂近日表示，面对外资撤离浪潮，印度本土投资者发挥“定海神针”作用，若没有他们坚定涌入，印度股市可能在去年就已崩盘，他透露，过去一年该交易所新增开户投资者达3500万，本土机构与散户资金不仅填补了外资流出留下的缺口，更改变了市场资金结构，今年印度股市仅下跌约11%，未出现预期中的崩溃。

印度股市正经历一场“本土力量”的逆袭，面对外资持续撤离、全球风险偏好降温的严峻挑战，印度本土投资者却像一股不可忽视的暖流，稳稳托住了大盘，孟买证券交易所（BSE）首席执行官在接受国际媒体专访时明确表示：若非本土资金的坚定涌入，印度股市可能在去年就遭遇暴跌厄运。

在CNBC《亚洲财经论坛》的一次深度对话中，孟买证券交易所董事总经理桑达拉马南・拉马穆尔蒂向外界揭示了一个重要现象：尽管全球资本市场上刮起“撤离印度”的寒风，但印度本国的散户和机构投资者并没有退却，反而扮演了“定海神针”的角色，他直言，与过去几年时常出现的“资本外逃即崩盘”的路径相比，这次的情况完全不同。

据了解,孟买证券交易所是目前印度历史最悠久的交易所，其管理层人员正在新加坡参加2026年莫蒂拉尔・奥斯瓦尔印度企业日活动，在活动的间隙，拉马穆尔蒂接受了媒体采访，更多鲜为人知的市场细节也在这一次对话中被提及。

开户激增3500万：新一批投资者涌入市场

拉马穆尔蒂透露,目前印度资本市场发生的一个根本性变化是：越来越多的普通民众加入到直接投资行列中，过去12个月里，仅在孟买证券交易所完成开户注册的投资者数量就达到了又一个惊人的数字——3500万。

他解释称：“印度经济增长势头稳健，这意味着目前仍有成千上万的家庭尚未充分参与到股票和基金市场，伴随金融知识的普及以及数字交易平台的使用便利性提升，新的资金正从这一庞大的池子中不断冒出。”他指出，外资曾一度是市场的主导力量，但如今，这一结构已经被印度本土的机构资金和个人资金彻底改写。

外资流出350亿，本土资金却砸下9100亿美元

要让读者理解池子中的“水”到底有多大，一组具体数字或更具冲击力，据拉马穆尔蒂列举的数据显示，仅在去年，源于海外投资者的印度股市资金净流出总量就达到了惊人的350亿美元，而在同一时期内，印度本国的各大机构（尤其包括保险公司、养老基金以及共同基金）同期投向股市的总额却达到了9100亿美元。

两笔资金的去向,直接决定了市场的命运。“海外资金走得急、数量也多，但本土资金不只填补了缺口，更改变了资金的组合和质量，”他解释称，“此外本地资金持股稳定性更高，并非纯追求短期收益的游动资本。”

这巨大的投资热浪也侧面解释了,为何敏感指数未出现某些人预测的“坠崖式崩溃”，截至目前（按编者推稿实时汇总数据来看），印度股市的主要敏感指数在今年已经跌去大约11%，作为对比，诸多市场人士表示，若没有这笔庞大的本土购买力，这一跌幅可能短短几周就远远“更往前走”。

市场预期为何压低？是全球环境拖慢了反弹？

亚洲分析师也对印度股市在今年出现负涨幅给出了多重解释：

• 企业层面：上市公司的盈利增速普遍表现疲弱，投资者期待的利润反弹却未能大规模兑现。
• 全球环境:中东局势变化一度造成国际油价飙升，让既有不少依赖能源进口的印度企业产生利润压迫，经济成长的绿色底色被划上了一丝阴影。
• 科技赛道博弈失速：虽说过去几年围绕印度的词条中有几个大国IT中心的名号，但在最关键的大趋势型技术热潮（生成式AI以及人工智慧的生态系统建设）面前，迄今印度并未贡献一个让全球注目的领头羊企业——这个缺口也让偏爱AI叙事的外资摇摆，转移目光。

汇丰研究团队周一发布的亚太地区股市简析报告正好提到：在已交易时段，美国巨额投资的AI股目前占据行情热力的显著前端，今年，只要主打韩国、日本或中国台湾的人工智能产业链标的，这些市场年度滚动先后扬升幅度都在40%到 80%之高，有差别的是，此轮热潮相关度较弱的印度基准股市，将年初至今的调整深度又拉到了高个位数。

越低迷，本地共同基金的买入热情越高

可以令投资者微感安慰甚至有些“反直觉”的地方在于，正是因为股价的下滑，不少人看到了长期的布局机会，综合若干印度当地财经媒介报道：刚刚过去的一个月时间中，印度的各类股票相关共同基金的总体净新流入量依然保持韧性。

数据显示,该类资产体系4月份发生净投资流量达到了约3844亿卢比，按照同期汇率约折合40多亿美元；较去年同期激增了58%，这一巨量数字甚至让部分行业专家相信如果市场上聪明钱继续沉淀，股指就缺乏实际触发系统性恐慌波动的燃料。

展望未来：“稳住便有利”

海外ETF持有者对印度资产的净敞口确实已经连续缩水,印度属于按变动比例纳入亚洲迄今比较艰难的本币市场之一，不过伦交所提供的监测商情对亚洲指数分级统计重排：印度敏感指数目前在更新后处于整个区内大盘表现榜单中最末端季度内的行列。

对于从CEO到席从业的多数孟交所资源相关负责人此时最浅白的判断是,只要能确保此一波本地新投资者持续获取指导性的金融工具递送、资金高效流向实业之上，“稳住就不是终点，而是为下一步转型升级打下底板”。

他提示,无法指望MSCI指数调权一定能推动发生何种变化，“与其押宝海外消息驱动，不如多布局产品改善本土投资体验——确实数十亿民众还没有参与进来，大结构前提不出错，往后的事情可以走得稳一点”。